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    况且，王诺被锁死的金额只有1500万美元，日元越是贬值，他账面上能动弹的灵活资金就越多，现在已经过亿了，这就证明……他随手就能加很多的仓位。

    “还没负数。”

    “同业拆借利率还没负数。”

    “敞口没拉开。”

    在团队里面，对外汇市场最熟悉的人其实是孟寒，他只要看到数据就能知道市场现在大概是什么状况。

    日元负利率，但日本那边同业拆借利率还没变负数，就证明借钱还要给利息、而不是赚利息。

    但正常人都知道情况是可能发生变化的，银行不可能把钱再放在央行里面，因为要交“保管费”，手里拿着大量日元的个体也会迅速套期保值，最起码是愿意拆借出去的。

    就相当于日元很烫手了，大家要丢出去，关闭持有日元的风险敞口，这会让日元贬值。

    妙就妙在，假如抛售意愿过于强烈加上拆借利率为负数的话，王诺认为的套利模式就瞬间达成，市场通过这种套利，肯定会很快抹平日元贬值的幅度。

    “日元连续贬值，就是因为抛售的意愿是呈累积态势的，前期对贬值风险的担忧盖过了套利的空间，所以……大家不想动。”

    “然后是空间的拉大，导致日元回稳，或者说……策略调整刺激了经济？”

    “澳元的趋势性贬值和振幅，却反佐了市场的变化，假如日元吃掉太多的贬值幅度，几天时间也够波及澳元区域，要是日本经济数据被看好，反而会导致日元的升值预期加大，市场到底要怎么算？”

    “头寸太多了，日元越是贬值、利率越低，就越会刺激机构进行套息交易，就能够完全吃掉抛售意愿，但……其他机构不见得乐意看到这件事。”

    汇率是一个国际性问题，特别是国际货币的问题更为复杂，美元敢贬值1%，中国用美元计量的外汇储备就会……升水，因为它拿的不只是美元。

    日元流动量太大了，没有闭合的敞口也太大，不管是王诺，还是其他人，其实都明白，这几天就是赌市场对贬值预期的恐惧会不会导致足够的套利空间出现，足够的空间吸引足够的资金操作，就会稳住汇率，假如……两者微妙平衡，日元就会升值。

    如果公式一直存在，那么……日元的敞口会被拿走更多、币值也会升回去一部分甚至更多，最终的结果就出现了一个让人垂涎欲滴的可能性，那就是适当的操作会让日元贬值的策略无法延伸到实体经济那边，因为币值回来了，贬值的果实被各机构窃取掉，释放出来的流动性被吃了。
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